弗萊堡學(xué)派的貨幣金融學(xué)說
一．社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式的概念
弗萊堡學(xué)派認(rèn)為，歷史上存在過的各國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)形式可以抽象地歸結(jié)為兩類：一類是自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，即徹底自由放任和完全價(jià)格調(diào)節(jié)的經(jīng)濟(jì)模式；另一類是集中管理經(jīng)濟(jì)，即在政府統(tǒng)一計(jì)劃和有力控制下的經(jīng)濟(jì)模式。這兩種模式都不是理想的模式。弗萊堡學(xué)派認(rèn)為應(yīng)該在漫無限制的絕對(duì)自由和嚴(yán)格的政府管制之間尋找一條理想和完善的中間道路，這種理想的社會(huì)發(fā)展的第三條道路就是“社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式”。它是以自由經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，吸收集中管理的理想成份所構(gòu)成的。在微觀上，應(yīng)廣泛發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的效能，在宏觀上，則要保護(hù)和維持社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序，以防止社會(huì)動(dòng)蕩和混亂。因此，“社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式”，是指在國(guó)家保護(hù)和維持的社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序下，充分發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所具有的全部有效機(jī)能，保證生產(chǎn)力的發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步與個(gè)人自由達(dá)到完全協(xié)調(diào)一致的一種新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。
二．社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主要內(nèi)容
1．保護(hù)自由競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)展私有制；
2．發(fā)揮企業(yè)家作用，實(shí)行經(jīng)濟(jì)人道主義；
3．政府適當(dāng)干預(yù)，維持經(jīng)濟(jì)秩序；
4．借助國(guó)家力量，發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的“社會(huì)化”。
三．社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序下的融資活動(dòng)
弗萊堡學(xué)派認(rèn)為，在社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的籌資主體是企業(yè)和政府，籌集資金的方式一般有三種：
第一，通過自由市場(chǎng)籌集資金；
第二，通過提高物價(jià)的辦法籌集資金；
第三，政府通過增發(fā)貨幣和增加稅收的辦法籌集資金。
弗萊堡學(xué)派認(rèn)為，上述三種方法相比，后面兩種都是不可取的，理想的辦法應(yīng)該是通過自由資本市場(chǎng)籌資。在自由資本市場(chǎng)上籌資主要采用銀行信貸融資和發(fā)行有價(jià)證券融資兩種方式，從企業(yè)家的角度看，銀行信貸是較為有利的融資方式。他們認(rèn)為，證券融資主要有股票融資和債券融資二種形式，相比之下，他們認(rèn)為發(fā)行人民股票是最優(yōu)的籌資形式。
四．人民股票的概念及優(yōu)越性
所謂人民股票，是指能夠吸引全體人民都能購(gòu)買的小面額股票。這種股票的發(fā)行一般有三種情況：（1）原有私營(yíng)企業(yè)發(fā)行股票以擴(kuò)充資本；（2）政府通過發(fā)行人民股票把國(guó)營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)為私有制；（3）發(fā)行人民股票籌集資本新建股份制企業(yè)。前兩種種情況的股票發(fā)行主要面向本企業(yè)職工和家屬；第（3）種情況的股票發(fā)行面向全體公眾。他們認(rèn)為，人民股票的最大特點(diǎn)是對(duì)本企業(yè)職工和低收入者給予優(yōu)先和優(yōu)惠，以充分體現(xiàn)該股票的“人民性”。弗萊堡學(xué)派認(rèn)為，通過發(fā)行人民股票來籌資，對(duì)于個(gè)人、企業(yè)和國(guó)家都是最優(yōu)選擇，而且還有利于維護(hù)和穩(wěn)定社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序。
1．對(duì)于個(gè)人來說，購(gòu)買人民股票是最優(yōu)的儲(chǔ)蓄形式，也是改變自身社會(huì)地位的有效途徑。弗萊堡學(xué)派認(rèn)為，財(cái)產(chǎn)是自由的保障，也是決定社會(huì)地位的標(biāo)準(zhǔn)。因此，每個(gè)公民都應(yīng)該通過正當(dāng)手段，努力增加自己的財(cái)產(chǎn)。政府應(yīng)該努力使每個(gè)人都成為有財(cái)產(chǎn)的人。根據(jù)社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的公平分配原則，每個(gè)人的收益取決于他所擁有的生產(chǎn)要素的多少。個(gè)人購(gòu)買股票直接增加了他所擁有的生產(chǎn)要素的份額，并從中獲得豐富的收益，增加個(gè)人財(cái)產(chǎn)，這是無產(chǎn)階級(jí)中產(chǎn)化的主要途徑。與此同時(shí)，購(gòu)買股票意味著成為企業(yè)投資入股的股東，成為生產(chǎn)資料的所有者，成為資本家，這就改變和提高了自身的社會(huì)地位。
2．對(duì)于企業(yè)來說，由于股票籌資的成本較低，還可以作為企業(yè)的長(zhǎng)期資本，是一種理想的籌資方式,不僅如此，更重要的是發(fā)行人民股票可以改善勞資關(guān)系。他們認(rèn)為，如果工人和職員在本企業(yè)投資入股，他們就與該企業(yè)有了休戚相關(guān)的利害關(guān)系，就會(huì)主動(dòng)地與企業(yè)家進(jìn)行明智的合作。這種由人民股票維系的新型勞資關(guān)系是真正牢固的社會(huì)伙伴關(guān)系，而建立具有內(nèi)在穩(wěn)定性的社會(huì)伙伴關(guān)系，是鞏固社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的基礎(chǔ)。
3．對(duì)于國(guó)家來說，通過發(fā)行人民股票，可以獲得雙重效果。一重效果是能順利實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)私有化和財(cái)富的公平分配。社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的原則要求國(guó)家本身不要作為企業(yè)家直接從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，使國(guó)家從對(duì)企業(yè)的直接管理中擺脫出來，站在公正的立場(chǎng)上致力于制定和維護(hù)社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，這是符合社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求的，為此，需要將政府直接控制的國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)為私有。通過發(fā)行人民股票來完成由國(guó)有向私有的轉(zhuǎn)化，就能將國(guó)有財(cái)產(chǎn)合理地分散于全民，使原來沒有財(cái)產(chǎn)的人能成為擁有一定生產(chǎn)要素的有產(chǎn)者，有利于實(shí)現(xiàn)財(cái)富的公平分配。第二重效果是指能有效地籌集國(guó)家資金。國(guó)家通過發(fā)行這種小面額的人民股票，可以把人民手中的一部分零星儲(chǔ)轉(zhuǎn)化為國(guó)家資金，同時(shí)國(guó)家還可以從中獲得巨大的創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)。
弗萊堡學(xué)派認(rèn)為，要保證社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式的協(xié)調(diào)和穩(wěn)定，必須首先穩(wěn)定貨幣，因?yàn)樨泿欧€(wěn)定是社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的前提條件。因此，他們特別重視貨幣的穩(wěn)定問題。然而，如何才能保持貨幣的穩(wěn)定？經(jīng)濟(jì)學(xué)家有許多的看法，弗萊堡學(xué)派認(rèn)為，穩(wěn)定貨幣的關(guān)鍵在于穩(wěn)定貨幣供應(yīng)，貨幣供應(yīng)過多或過少都會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展，因此，他們把貨幣供應(yīng)理論的重點(diǎn)放在控制貨幣供應(yīng)量問題的研究上。
五．貨幣供應(yīng)的原則
1．貨幣供應(yīng)的總原則
弗萊堡學(xué)派認(rèn)為，貨幣供應(yīng)的總原則應(yīng)該是保證幣值穩(wěn)定。他們認(rèn)為，穩(wěn)定貨幣主要是指穩(wěn)定幣值，因?yàn)橹挥蟹€(wěn)定幣值才能穩(wěn)定物價(jià)、穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，因此穩(wěn)定幣值是社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求和基本條件。保證幣值穩(wěn)定實(shí)際也就是保證貨幣供應(yīng)量與實(shí)際需要量相一致。
2.貨幣供應(yīng)的具體原則
第一，貨幣供應(yīng)與社會(huì)生產(chǎn)能力相適應(yīng)；
第二，保持商品追逐貨幣的局面。
六．貨幣供應(yīng)的層次與控制指標(biāo)
弗萊堡學(xué)派認(rèn)為，要對(duì)貨幣供應(yīng)進(jìn)行有效的控制，應(yīng)該科學(xué)地對(duì)貨幣供應(yīng)區(qū)分層次。他們把貨幣供應(yīng)分為以下幾個(gè)層次：
M1=現(xiàn)金+國(guó)內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)的活期存款；
M2=M1+四年以下國(guó)內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)的定期存款；
M3=M2+提前三個(gè)月通知可提取的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄銀行的存款。
他們把M1和M2稱狹義貨幣，把M3稱作廣義貨幣，認(rèn)為M1和M2這兩個(gè)層次的貨幣在短期內(nèi)受諸多因素的影響，經(jīng)常處于強(qiáng)烈的波動(dòng)之中，而這種波動(dòng)是中央銀行難以控制的，因此，M1和M2不宜作為貨幣供應(yīng)量的控制指標(biāo)。相比之下，由于廣義貨幣M3在短期內(nèi)比M1、M2更具有穩(wěn)定性，覆蓋面也廣，又與整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)聯(lián)系密切，因此，中央銀行可以采用M3作為貨幣供應(yīng)的控制指標(biāo)。
七．貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率的決定因素
弗萊堡學(xué)派認(rèn)為，社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是在不斷發(fā)展的，貨幣供應(yīng)不可能一成不變，要使貨幣供應(yīng)的變化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求相適應(yīng)，必須確定恰當(dāng)?shù)呢泿殴?yīng)增長(zhǎng)率。在確定貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率時(shí)主要考慮以下兩個(gè)因素：
1.潛在社會(huì)生產(chǎn)能力的增長(zhǎng)是確定貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率的主要因素
弗萊堡學(xué)派認(rèn)為，貨幣供應(yīng)應(yīng)該與潛在社會(huì)生產(chǎn)能力相適應(yīng)；貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)率也應(yīng)當(dāng)按潛在社會(huì)生產(chǎn)能力的增長(zhǎng)率為主要依據(jù)來確定，而不是按已實(shí)現(xiàn)的或當(dāng)年可能的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率來確定。潛在社會(huì)生產(chǎn)能力是指應(yīng)該生產(chǎn)出多少，是人們?cè)谝?guī)范經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇下所作的最優(yōu)選擇，所以，當(dāng)年的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率必須與該年潛在社會(huì)生產(chǎn)能力的增長(zhǎng)率相同步，才能保證該年度的貨幣增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)符合客觀規(guī)律的要求。同時(shí)，由于資源的穩(wěn)定性，潛在社會(huì)生產(chǎn)能力的增長(zhǎng)是相對(duì)穩(wěn)定的，它受各方面的干擾較小，因此，根據(jù)潛在社會(huì)生產(chǎn)能力的增長(zhǎng)來確定貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率，就能夠保持貨幣穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。
2.可承受的通貨膨脹（緊縮）率是確定貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率的主要限定因素
可承受的通貨膨脹率或通貨緊縮率因素是中央銀行為了抵御國(guó)內(nèi)外各種干擾所必需的。他們認(rèn)為，由于德國(guó)的經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的外向性，德國(guó)馬克又是國(guó)際金融市場(chǎng)上的主要儲(chǔ)備貨幣，所以國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和匯率的波動(dòng)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的沖擊力；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也可能在各種因素的作用下出現(xiàn)波動(dòng)，所以精確地、機(jī)械地按潛在生產(chǎn)能力增長(zhǎng)來確定貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率，就難以抵御和克服來自各方面的干擾。中央銀行為了保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，在特定時(shí)期和特殊情況下，可以在確定貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率時(shí)加上一個(gè)通貨膨脹或通貨緊縮率。但是中央銀行所加入的通貨膨脹（緊縮）率必須限定在社會(huì)所能承受的范圍之內(nèi)，也即具有可承受性。這種可承受的通貨膨脹或通貨緊縮率的特點(diǎn)，一是水平低，一般在5%以下；二是時(shí)間短，一般在2—3年之內(nèi)。這種人為加入的通貨膨脹或緊縮因素在中期內(nèi)就能被經(jīng)濟(jì)吸收和消化掉，不致于引起長(zhǎng)期物價(jià)上漲。為了克服國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期的影響，中央銀行制定的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率往往在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期略高于潛在社會(huì)生產(chǎn)能力的增長(zhǎng)率；而在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期又略低于潛在社會(huì)生產(chǎn)能力的增長(zhǎng)率，其目的旨在同時(shí)兼顧保證幣值的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性。
八．貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率的區(qū)間論
所謂“區(qū)間論”，是指把貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率從一個(gè)具體數(shù)值變?yōu)橐粋€(gè)特定范圍。這種理論認(rèn)為，由于受技術(shù)上所能達(dá)到的精確度所限，貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率本身就不是一個(gè)精確的值。為了對(duì)來自各方面的干擾提供一個(gè)“緩沖”的余地，也為了減輕確定貨幣供應(yīng)量中的技術(shù)性困難，劃定1－3％的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率區(qū)間是必要的和合適的。從1979年開始，中央銀行以這個(gè)理論為指導(dǎo)，采用了貨幣增長(zhǎng)率的區(qū)間指標(biāo)。
九．貨幣政策的目標(biāo)和中介指標(biāo)
1.貨幣政策目標(biāo)
中央銀行作為保衛(wèi)貨幣的職能機(jī)關(guān)，必須把穩(wěn)定貨幣作為其貨幣政策的首要目標(biāo)。
從根本上說，社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依賴于貨幣穩(wěn)定。因?yàn)樽杂蓛r(jià)格的形成和有效的競(jìng)爭(zhēng)、企業(yè)家的正常活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)人道主義的實(shí)施，都是以貨幣的穩(wěn)定為基本條件的。如果貨幣不穩(wěn)，例如出現(xiàn)通貨膨脹，就會(huì)使幣值下跌，造成物價(jià)普遍上漲，這會(huì)帶來一系列問題：因干擾了市場(chǎng)信號(hào)，妨礙自由價(jià)格的形成和有效競(jìng)爭(zhēng)；因擾亂了社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常秩序，破壞了企業(yè)家經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的良好環(huán)境；因降低了工人的實(shí)際購(gòu)買力，引起勞資雙方的各種摩擦，動(dòng)搖了原有的社會(huì)伙伴關(guān)系；因減少了人們的實(shí)際收益，使人們對(duì)貨幣的價(jià)值失去信心，造成儲(chǔ)蓄下降，危及資金的積累。這一切都是從根本上危害了社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
弗萊堡學(xué)派認(rèn)為，政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策可有多個(gè)目標(biāo)，例如發(fā)展經(jīng)濟(jì)、維持充分就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)、保持國(guó)際收支平衡等，政府的各職能部門也可以有自己的政策目標(biāo)，但對(duì)于中央銀行來說，貨幣政策的目標(biāo)只能以穩(wěn)定貨幣為主。只有穩(wěn)定貨幣，才能穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，為社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境，保持正常的秩序；才能保障其他經(jīng)濟(jì)政策的貫徹執(zhí)行，為實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的其他目標(biāo)鼎力相助。因此保衛(wèi)貨幣，穩(wěn)定幣值是中央銀行的基本職責(zé)和首要目標(biāo)。當(dāng)中央銀行的這一政策目標(biāo)與其他經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)發(fā)生沖突時(shí)，或穩(wěn)定貨幣與經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)矛盾時(shí)，中央銀行必須頂住來自各方面的壓力，堅(jiān)定不移地把穩(wěn)定貨幣放在首位，這樣做事實(shí)上是對(duì)其他政策目標(biāo)的最大支持，也是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大貢獻(xiàn)。可見，弗萊堡學(xué)派中央銀行的政策目標(biāo)主張與貨幣供應(yīng)的原則是完全一致的。
2.貨幣政策的中介指標(biāo)
弗萊堡學(xué)派認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定貨幣這個(gè)貨幣政策的首要目標(biāo)，還需要正確確定貨幣政策的中介指標(biāo)來進(jìn)行實(shí)際的操作。他們不同意把利率或匯率作為貨幣政策的中介指標(biāo)。其理由是，利率或匯率是經(jīng)濟(jì)體系中的內(nèi)生變量，是多種因素作用的結(jié)果，其中有國(guó)內(nèi)的也有國(guó)外的因素，有經(jīng)濟(jì)的也有非經(jīng)濟(jì)的因素，它們之中有許多因素是中央銀行無法控制的，如果把利率或匯率作為貨幣政策的中介指標(biāo)，中央銀行的政策效果會(huì)很不理想。
他們認(rèn)為，穩(wěn)定貨幣的核心是穩(wěn)定幣值，而幣值的穩(wěn)定與否取決于貨幣供應(yīng)量的多少，因此，貨幣政策的中介指標(biāo)應(yīng)該是貨幣供應(yīng)量。只有控制貨幣供應(yīng)量才能比較直接而有效地達(dá)到穩(wěn)定貨幣的目的。他們主張把中央銀行貨幣量作為貨幣供應(yīng)量的操作指標(biāo)。他們認(rèn)為中央銀行貨幣量既能反映總體經(jīng)濟(jì)中貨幣供應(yīng)的狀況，又處于中央銀行的控制之下，所以把中央銀行貨幣量作為貨幣政策的操作指標(biāo)是合適的。一般來說，中央銀行貨幣量有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的基數(shù)，其變動(dòng)量是以增長(zhǎng)率來表示的，因此，貨幣政策的中介指標(biāo)盯住的是中央銀行貨幣量的增長(zhǎng)率，具體地說就是以非銀行部門持有的現(xiàn)金加上按不變準(zhǔn)備金率計(jì)算的銀行部門最低法定準(zhǔn)備金總額表示的中央銀行貨幣量的增長(zhǎng)率。
十．貨幣目標(biāo)公布制
所謂“貨幣目標(biāo)公布制”，是指中央銀行在每年第四季度向公眾公布下一年度貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的控制指標(biāo)，作為下一年度中央銀行貨幣供應(yīng)的準(zhǔn)繩。自1974年起，前西德中央銀行一直實(shí)行這種制度，取得了較好的效果。
弗萊堡學(xué)派對(duì)實(shí)行這種制度的必要性和優(yōu)點(diǎn)作了理論上的闡述。他們認(rèn)為，實(shí)行貨幣目標(biāo)公布制，尤其是嚴(yán)格地按公布的控制指標(biāo)供應(yīng)貨幣，是穩(wěn)定貨幣，穩(wěn)定社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要保證。貨幣目標(biāo)公布制的好處在于：
第一，可以表明中央銀行防止通貨膨脹的堅(jiān)定決心；
第二，提前公布既定的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的控制指標(biāo)，可以消除雇主和工會(huì)對(duì)通貨膨脹的不當(dāng)預(yù)期，有效地防止工資——物價(jià)追逐所引起的成本推動(dòng)型通貨膨脹，同時(shí)還能減少勞資雙方因?qū)ξ飪r(jià)上漲不同預(yù)期引起的摩擦和爭(zhēng)執(zhí)，有利于鞏固社會(huì)伙伴關(guān)系。如果中央銀行在實(shí)施貨幣目標(biāo)公布制中，能夠加強(qiáng)與雇主、工會(huì)的溝通，還可以加深彼此的理解和合作；
第三，有利于協(xié)調(diào)貨幣政策與財(cái)政政策等其他經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)系；
第四，為各經(jīng)濟(jì)單位安排下一年度的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供了重要的參考數(shù)據(jù)；
第五，把中央銀行的行為置于公眾的監(jiān)督之下。
十一．金融體制與金融控制的關(guān)系
弗萊堡學(xué)派把一個(gè)國(guó)家金融業(yè)的結(jié)構(gòu)和制度稱之為金融體制，具體包括兩大體系：一是由不同功能的各種金融機(jī)構(gòu)組成的金融體系；二是由各種金融法令和規(guī)章制度組成的法規(guī)體系。金融控制是中央銀行依照各種法規(guī)，按貨幣政策的要求運(yùn)用多種方法，對(duì)不同金融機(jī)構(gòu)的金融活動(dòng)進(jìn)行引導(dǎo)、調(diào)節(jié)、限制和管理的總稱。他們認(rèn)為，金融體制和金融控制之間有密切的相關(guān)關(guān)系，主要表現(xiàn)為：
1.金融體制是金融控制的基礎(chǔ)；
2.金融控制是維護(hù)金融體制的保證。
十二．金融體制的構(gòu)成
德國(guó)的金融體制主要由金融體系和法規(guī)體系構(gòu)成。
1．金融體系
德國(guó)的金融體系主要由獨(dú)立的中央銀行、全能的銀行系統(tǒng)和銀行監(jiān)督局構(gòu)成。
2．金融法規(guī)體系
前西德確立了龐大健全的金融法規(guī)體系，其中最重要的是《德意志聯(lián)邦共和國(guó)信用業(yè)法》和《德意志聯(lián)邦銀行法》，此外，還有眾多的專門法規(guī)。除金融法規(guī)以外，對(duì)于銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)還要求遵守其他的相關(guān)法律，如《商業(yè)交易法》、《股份公司法》等等。
十三．金融控制的重點(diǎn)和手段
1．金融控制的重點(diǎn)
弗萊堡學(xué)派認(rèn)為，金融控制的主要和首要任務(wù)是貫徹貨幣政策，實(shí)現(xiàn)公布的貨幣供應(yīng)目標(biāo)，穩(wěn)定和維護(hù)社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的貨幣環(huán)境。因此，金融控制的重點(diǎn)應(yīng)該放在貨幣供應(yīng)上，包括貨幣供應(yīng)量和信貸總額。由于以中央銀行貨幣量表示的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率的變化牽制著信貸總額，所以，金融控制的關(guān)鍵在于貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率。
怎樣控制貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率才能實(shí)現(xiàn)貨幣長(zhǎng)期穩(wěn)定的目標(biāo)呢？弗萊堡學(xué)派者認(rèn)為，除了按照潛在社會(huì)生產(chǎn)能力增長(zhǎng)率和可承受的通貨膨脹（緊縮）率確定貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率以外，還應(yīng)該將貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率按時(shí)間長(zhǎng)度制訂出中期目標(biāo)和短期目標(biāo)。中期目標(biāo)是指五年內(nèi)的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率，短期目標(biāo)是指年度貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率。為了既能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)需要，又能保證貨幣穩(wěn)定，他們提出控制中期目標(biāo)更為重要。而短期目標(biāo)根據(jù)每年不同情況，制定的年度貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率區(qū)間，可以允許有一定幅度的小波動(dòng)，個(gè)別年份可以略高一些，個(gè)別年份可以略低一些，不必強(qiáng)求均等，但是五年內(nèi)決不能突破既定的中期目標(biāo)。這種原則性和靈活性相結(jié)合的金融控制，被認(rèn)為是德國(guó)中央銀行穩(wěn)定貨幣供應(yīng)的一條經(jīng)驗(yàn)。
2．金融控制的手段
根據(jù)社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論，作為金融企業(yè)的銀行，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)完全是獨(dú)立自主進(jìn)行的，中央銀行無權(quán)直接干預(yù)他們的經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)營(yíng)決策，而只能在法律的保護(hù)下，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段進(jìn)行調(diào)控，達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)。
他們認(rèn)為，由于貨幣數(shù)量和信貸總額形成的渠道不同，運(yùn)動(dòng)軌跡不同而處于不同的層次上，因此金融控制也應(yīng)該分層次進(jìn)行，通過間接控制信貸總額實(shí)現(xiàn)既定的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率目標(biāo)。這種間接控制的手段主要是：
第一，利率手段。其中最為重要的是以下三種利率：(1)再貼現(xiàn)率，即中央銀行給予金融機(jī)構(gòu)再貼現(xiàn)的利率。(2)短期放款利率，即中央銀行向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的指定證券為擔(dān)保的短期貸款利率，稱作“倫巴德業(yè)務(wù)”。(3)證券回購(gòu)協(xié)議利率，即中央銀行在公開市場(chǎng)上與各金融機(jī)構(gòu)簽訂證券回購(gòu)協(xié)議時(shí)的利率。這三種利率都是中央銀行可以自行決定的，變動(dòng)它們就可以間接影響社會(huì)的信貸總額，進(jìn)而控制貨幣量。
第二，流動(dòng)性政策手段。其中最主要的有：（1）通過調(diào)整法定準(zhǔn)備金率，制約銀行信貸擴(kuò)張的能力。（2）通過改變?cè)儋N現(xiàn)的最高限額，限制銀行貼現(xiàn)貸款的業(yè)務(wù)。（3）通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，影響銀行的資產(chǎn)流動(dòng)性比率，調(diào)節(jié)信貸規(guī)模，進(jìn)而控制貨幣數(shù)量。
